今天有两个大消息，一是外交部一早发布消息，何立峰副总理将于5月9日-12日访问瑞士，期间与美方举行会谈；二是国新办就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况举行新闻发布会。

　　中美贸易战、关税战的谈判和拉锯即将开始，尽管不太可能回到本轮“开战”之前的税率水平，但总算是一个非常积极的信号。

　　根据市场的统计数据，近几天已有几百亿美元回流中国资产，这意味着国际基本市场（境外资金）也在押注接下来中美贸易、关税之战有望缓和，并恢复一部分贸易。

　　尽管如此，在特朗普政府将关税作为武器的背景下，期望美方缴械投降是天方夜谭，短期内达成双方满意的结果也几无可能，所以中美将进入反复拉锯的过程，就看谁的耐力更足、抗压能力更强。

　　为此，我们认为大家短期内并不能期望过高。因为美国前些年开始将中国视作竞争对手之后，在遏制和打压中国方面在其国内拥有一定的民意基础，尽管贸易战打到现在已被美国的很多政治领袖、企业及普通民众所诟病，美国供应链中短期内的重构也不太可能完成，但美股最近已经把贸易战之后的跌幅全部涨了回来，另外当地时间5月2日公布的17.7万的非农就业人数也超出了市场预期，也就是说中美贸易战、关税战升级并未像我们想象当中给美国尤其是特朗普政府带来那么大的压力。

　　按上述逻辑来分析，我们认为短期内特朗普政府大概率不会拿出真正的诚意来谈判，不过在态度上肯定会表现出愿意缓解矛盾的样子，乐观的线%关税税率的基础上慢慢去谈。

　　对于上述分析意见，今天商务部新闻发言人就中美经贸高层会谈答记者问时就明确提出：

　　“中方的立场是一贯的，无论是打还是谈，中方维护自身发展利益的决心不会改变，捍卫国际公平正义、维护国际经贸秩序的立场和目标不会改变。打，奉陪到底；谈，大门敞开。任何对话谈判必须在相互尊重、平等协商、互惠互利的前提下开展。中国有句古话，“听其言而观其行”。美方想要通过谈判解决问题，就要正视单边关税措施给自身和世界带来的严重负面影响，正视国际经贸规则、公平正义和各界理性声音，拿出谈的诚意，纠正错误做法，与中方相向而行，通过平等协商解决双方关切。如果说一套、做一套，甚至企图以谈为幌子，继续搞胁迫讹诈，中方绝不会答应，更不会牺牲原则立场、牺牲国际公平正义去寻求达成任何协议。”

　　当然，中国当前面临的巨大压力也不容忽视。据国家统计局公布的数据，4月份的PMI指数瀑布般地跳水到了49%，创下了近12个月的最低值，另外因1月份的PMI是49.1%，2月份的PMI是50.2%，3月份的PMI是50.5%，也就是说，前三个月的经济是持续复苏的，而到了4月份则戛然而止。

　　还需要注意的是，4月份大型企业的PMI是49.2%，比上个月下降了2%；中型企业的PMI是48.8%，比上个月下降了1.1%；小型企业的PMI是48.7%，比上个月下降了0.9%。这说明所有的企业从4月份开始都进入了收缩的状态。还有一个关键数据值得警惕，生产和新订单在3月份的时候还是全面扩张的状态，但是到了4月份却进入到了全面收缩的状态，也就是说3月份产销两旺（主要是中美关税战升级前中国企业的“抢出口”效应），到了4月份则产销全面下降，尤其是4月份的出厂价格相比3月份大幅下降，企业利润进一步收缩。

　　根据文化和旅游部数据中心的测算，今年五一假期全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。

　　很多人认为这是明显的消费复苏，真实的情况却并不如此。以五一期间家电市场的销售表现为例，大部分厂商都反馈超出预期的差劲、非常低迷，且让人充满无力感，超过五成的家电经销商向“家电圈”表示，今年五一家电市场的“惨淡”情况或许可以载入史册。

　　电影市场的情况同样糟糕，五天假期中国内地电影市场大盘报收7.3亿元，相较去年同档锐减52%，这种暴跌态势让人猝不及防。至于楼市的销售情况，则更不好意思去提及。

　　鉴于上述情况，我们认为至少目前居民端对就业和收入的预期还没有实质性的改善，中美贸易战、关税战依旧给未来带来很大的不确定性，接下去的谈判也将是反复拉锯的过程。

　　今年以来，地方政府专项债的发行规模及增速均创下了近年来的新高，其中前4个月全国发行地方政府债券合计约35354亿元，同比增长约84%。

　　从趋势上来判断，地方政府通过专项债的发行解决化债和投资增长目标已是今年经济增长的明牌，为此我们目前也将业务重心全力压到了地方政府、地方国企、城投平台的产业招商、流动性支持（包括债券和非标融资）以及存量资产盘活这三个主要方向。

　　《北京日报》4月28日发布了“今天，有必要重温《论持久战》”一文，文中提到：

　　“一代人有一代人的抗战”“一代人有一代人的上甘岭”，这是美国挑起新一轮贸易战后，中国互联网上的热评。历史从不重复，但总是押着同样的韵脚。始终坚持清醒的战略判断、科学的思维方法、坚定的行动意志，我们一定能够走好这一场“新时代的长征”。

　　“中国不跪！因为我们深知，以斗争求合作则合作存，以妥协求合作则合作亡！”

　　“中国不退！弱国的声音就有人倾听，霸权的欺凌就有人阻挡，世界的公理就有人守护！”

　　看来中美谈判是个硬骨头，大家还得继续咬紧牙关，努力熬到花开月明的那一天。

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